2009-2010年，北京房子翻倍；2014-2015年，深圳房子翻倍。深圳和北京的房子價(jià)格已超過(guò)了上海，為什么呢？因?yàn)楸本┦菄?guó)企中心，上海是外企中心，深圳是民企中心，房?jī)r(jià)的變化說(shuō)明了各種類(lèi)型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的變化：近幾年，國(guó)企和民企競(jìng)爭(zhēng)力提升，外企競(jìng)爭(zhēng)力明顯下降了，當(dāng)然國(guó)企靠的是壟斷提升，民企靠的是市場(chǎng)能力提升，不可逆轉(zhuǎn)的是外企在技術(shù)先進(jìn)性和管理效率方面的比較優(yōu)勢(shì)下降得比較快。

常言道：在開(kāi)放的市場(chǎng)，國(guó)企打不過(guò)外企，外企打不過(guò)民企，為什么呢？因?yàn)閲?guó)企沒(méi)有老板，外企是小老板，民企有大老板，即大老板打敗小老板，小老板打敗沒(méi)有老板。

美國(guó)的上市公司就是小股東小老板，由職業(yè)經(jīng)理人掌控模式，包括美國(guó)總統(tǒng)也是職業(yè)經(jīng)理人掌控模式，本屆總統(tǒng)選舉，貝恩資本的大富翁羅姆尼與奧巴馬競(jìng)爭(zhēng)總統(tǒng)失敗，沒(méi)有突破這一傳統(tǒng)，因?yàn)槊绹?guó)人認(rèn)為：職業(yè)經(jīng)理人模式，可以代表更加廣泛的股東利益。

由于自己不是老板，占上市公司股份不多甚至沒(méi)有，他沒(méi)有動(dòng)力把企業(yè)利潤(rùn)做大，讓企業(yè)更加值錢(qián)，因此歐美上市的外企高管們，主要考慮兩件事：

第一，向股民交一份合格的財(cái)務(wù)報(bào)告，業(yè)務(wù)不行了，就裁人，縮減研發(fā)投入等保財(cái)務(wù)報(bào)告；

第二，自己如何貪污更多錢(qián)財(cái)，管理層通過(guò)采購(gòu)、市場(chǎng)，高買(mǎi)或低賣(mài)業(yè)務(wù)，獲得海量貪污空間；

管理層成為決策的關(guān)鍵，因此歐美上市公司的腐敗非常嚴(yán)重，大家可以發(fā)現(xiàn)，一旦歐美企業(yè)失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，會(huì)加速衰落，通過(guò)拆分、重組消失了。比如，美國(guó)傳統(tǒng)高科技行業(yè)，現(xiàn)在完全靠市場(chǎng)保護(hù)生存，不允許中國(guó)高科技企業(yè)進(jìn)入北美市場(chǎng)，Cisco、IBM、愛(ài)立信.......，他們敢開(kāi)放北美市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)嗎？如果開(kāi)放，3-5年后，就找不著他們了，因?yàn)槿A爾街規(guī)則：不盈利就會(huì)被出售，無(wú)法賴(lài)活。

在美國(guó)及歐洲，只要腐敗方式是合法途徑，就是合法的。在中國(guó)可不行，只要查你，家產(chǎn)-合法收入>0，就可以以來(lái)源不明定罪，這就是為什么當(dāng)年綁架李嘉誠(chéng)兒子的張子強(qiáng)要在大陸逮捕，香港的法律定不了他的罪（直接證據(jù)不充分），更判不了死刑。張子強(qiáng)在大陸被槍斃，可以以儆效尤，沒(méi)人再敢作案，港澳的富人們就長(zhǎng)久安全了。

如果上市公司有大老板，企業(yè)的利潤(rùn)增加反應(yīng)到股值的增加，大老板受益最大，他就沒(méi)有動(dòng)機(jī)把利潤(rùn)通過(guò)中間環(huán)節(jié)洗走。比如大老板持股50%，上市公司市盈率20倍，每增加1億利潤(rùn)，市值增加20億，大老板持股增加10億，他用股權(quán)質(zhì)押可以獲得5-7億貸款，他根本沒(méi)有必要去貪污那1個(gè)億利潤(rùn)。

管理層治理的結(jié)果：無(wú)法實(shí)現(xiàn)“力出一孔，利出一孔”，管理層占股份太少，一定想各種辦法把企業(yè)洗成個(gè)人的或利益關(guān)聯(lián)體的，萬(wàn)科就是這樣的典型。在萬(wàn)科光鮮的背后，實(shí)質(zhì)是什么呢？2009年7月31日11.97，2015年9月30日12.73，6年多時(shí)間里股票價(jià)格基本沒(méi)有增長(zhǎng)，企業(yè)銷(xiāo)售額年年大增，而投資者認(rèn)同的投資價(jià)值并沒(méi)有增加。小股東一定要明白：萬(wàn)科目前的管理層治理結(jié)構(gòu)不符合小股東的利益，大股東可以通過(guò)關(guān)聯(lián)交易獲得利益（更多的是轉(zhuǎn)化個(gè)人利益），小股東就沒(méi)機(jī)會(huì)了。

寶能為什么要舉牌萬(wàn)科？寶能看到了萬(wàn)科實(shí)際的盈利能力遠(yuǎn)不是現(xiàn)在賬面上看到的，如果堵住這些漏洞，盈利能力大增，萬(wàn)科價(jià)值就會(huì)大增。唯有改變現(xiàn)有管理層控制結(jié)構(gòu)，變成大股東控制，大股東為了更大提升股票價(jià)值繼而提升自身持有股票的價(jià)值，才有動(dòng)力堵住萬(wàn)科利潤(rùn)流失的漏洞，給中小股東帶來(lái)利益。

王石為什么要反對(duì)真正的大股東進(jìn)入？因?yàn)橥跏緛?lái)該干打工的活，而實(shí)際一直是萬(wàn)科真正的老板，即使第一大股東華潤(rùn)也沒(méi)有真正做過(guò)老板，也可以說(shuō)，萬(wàn)科現(xiàn)在每年2000多億的銷(xiāo)售額流水，王石給各方分配私利的空間巨大，才維持了目前的他掌控萬(wàn)科的局面，一旦真正的老板進(jìn)入，他的好日子就到頭了。

王石多次稱(chēng)萬(wàn)科不行賄，你信嗎？經(jīng)得起紀(jì)委查嗎？安信有毒地板、紙板門(mén)及工程質(zhì)量投訴，無(wú)不顯示萬(wàn)科擠壓工程商的成本，造成質(zhì)量問(wèn)題。當(dāng)然，萬(wàn)科不可能蠢到用現(xiàn)金貪污或行賄，而是通過(guò)這幾種可能的間接形式：

1、原材料采購(gòu)：通過(guò)直接或間接利益關(guān)聯(lián)方購(gòu)買(mǎi)；

2、工程承包：利益關(guān)聯(lián)方直接高價(jià)承包或向承包方收取中間費(fèi)用；

3、銷(xiāo)售外包：低價(jià)轉(zhuǎn)移銷(xiāo)售權(quán)，由利益攸關(guān)方賺取差價(jià)；

4、收購(gòu)：高價(jià)收購(gòu)二級(jí)土地、房地產(chǎn)企業(yè)；

建筑原材料及工程，行業(yè)都有慣例，能操作的空間不大，比如普通建筑承包1600-1800/平方米，別墅1800-2000/平方米，這個(gè)空間不大；二級(jí)土地收購(gòu)、重組別的房地產(chǎn)企業(yè)及銷(xiāo)售外包這些可操作空間很大。

這些年，萬(wàn)科通過(guò)精裝房，可能大大提高了腐敗空間，如裝修賣(mài)價(jià)5000-10000/平方米，由于批量裝修的成本比家庭單獨(dú)裝修的成本低得多，因此實(shí)際上付給承包商可能只有2000-3000/平方米，能夠操作的空間就大大增加了。

這次安邦（老板，寶能主要操盤(pán)）對(duì)萬(wàn)科的收購(gòu)會(huì)是什么結(jié)局呢？

首先， 本質(zhì)上，萬(wàn)科是王石的萬(wàn)科，不是華潤(rùn)或其他大股東的萬(wàn)科，萬(wàn)科對(duì)安邦的阻擊也只是管理層對(duì)安邦的阻擊，其他大股東援手的可能性比較小，大股東自己不做老板，再出大價(jià)錢(qián)增持萬(wàn)科股票，保王石坐穩(wěn)老板地位，這種可能性是不合常理的。

其次，王石的朋友圈援手的可能性也不大。萬(wàn)科從本質(zhì)上講，又不是王石的，朋友圈如果出大價(jià)錢(qián)幫王石，本質(zhì)上又不是幫王石，只是幫王石保住位置，這個(gè)代價(jià)也太大了，出錢(qián)的可能不大，王石這次會(huì)發(fā)現(xiàn)朋友圈靠不住了。

最后，找另一位財(cái)閥來(lái)做真老板。華潤(rùn)參與增發(fā)或別的大財(cái)閥參與增發(fā)，較低價(jià)認(rèn)購(gòu)萬(wàn)科股票，這個(gè)可能性有多大呢？如果萬(wàn)科維持原狀，股價(jià)要從現(xiàn)停牌價(jià)24.43腰斬， 回到長(zhǎng)期底部，大財(cái)閥參與增發(fā)的股票3年才能出售，加上房地產(chǎn)已進(jìn)入白銀階段，3年后，萬(wàn)科股價(jià)可能低于現(xiàn)增發(fā)價(jià)，大股東無(wú)法獲利。

也就是說(shuō)，王石只有一種可能辦法阻擊安邦：別的財(cái)閥增持，但如果不改變現(xiàn)有治理結(jié)構(gòu)，財(cái)閥無(wú)法獲利，財(cái)閥增持的條件一定是成為真正的老板，王石實(shí)際上出局，可能用顧及王石的面子，可以讓王石繼續(xù)做一段時(shí)間的名義董事長(zhǎng)，然后退休。

王石已經(jīng)向安邦攤牌，安邦入住后的首要事情也是驅(qū)逐王石，因此這次萬(wàn)科老板之爭(zhēng)的結(jié)局只有一個(gè)：王石出局，沒(méi)有第二種可能。王石要歇歇了，最佳結(jié)局是體面退休，繼續(xù)牛X的結(jié)果可能是進(jìn)大牢。

別了，王石的萬(wàn)科！